美高梅

2月，，，，，，，国内炼焦煤价格延续弱势下跌走势。。。。。。分煤种来看，，，，，，，截至2月底，，，，，，，安泽低硫主焦精煤、灵石中硫肥精煤、长治贫瘦精煤以及甘其毛都口岸蒙古国5号焦原煤每吨价格分别为1300元、1150元、950元和870元，，，，，，，部分煤种价格已跌至2020年以来的低点水平。。。。。。

国际炼焦煤市场下跌速度慢于国内。。。。。。1月初，，，，，，，海运澳大利亚一线主焦煤、非澳一线主焦煤和二线主焦煤每吨到岸价分别为210.6美元、196美元和166.5美元。。。。。。印度限制进口冶金焦及澳大利亚降雨天气影响港口发运等，，，，，，，对远期价格形成一定支撑。。。。。。截至2月底，，，，，，，以上品种每吨价格分别为199.35美元、177美元和153美元，，，，，，，累计跌幅分别为每吨11.25美元、每吨19美元和13.5美元。。。。。。

对于3月和4月的炼焦煤市场，，，，，，，要从以下几个方面来看。。。。。。

供应方面，，，，，，，煤矿维持高产。。。。。。不过，，，，，，，随着煤价重心不断下移，，，，，，，少数煤矿已跌至成本线附近，，，，，，，可能存在停产、减产情况，，，，，，，尤其是民营煤矿。。。。。。鉴于3月至4月煤价继续下跌空间有限，，，，，，，短期内对整体供应影响不大。。。。。。

进口煤方面，，，，，，，3月至4月，，，，，，，进口量有望恢复至去年同期水平，，，，，，，且高于1月至2月的平均水平。。。。。。蒙古国煤方面，，，，，，，三大口岸通关预计会恢复至高位，，，，，，，日均通关有望达到1800车以上，，，，，，，原因主要有两点。。。。。。一是从全年进出口量来看，，，，，，，2024年我国从蒙古国进口炼焦煤5679万吨，，，，，，，今年蒙古国计划增加对我国煤炭出口量，，，，，，，其中炼焦煤有望达到6000万吨至6500万吨。。。。。。1月至2月进口量处于偏低水平，，，，，，，3月至4月有望冲量。。。。。。二是二季度两国长协价格有望每吨下调9美元到10美元，，，，，，，至每吨60美元，，，，，，，折算到甘其毛都口岸成本价格约为720元，，，，，，，相比1月至2月，，，，，，，价格优势显现，，，，，，，国内进口贸易商拿货或将更加积极。。。。。。

海运煤方面，，，，，，，考虑到进口利润倒挂、国内市场需求等，，，，，，，3月至4月，，，，，，，海运煤进口量可能会低于去年同期水平，，，，，，，但高于1月至2月的进口量。。。。。。一方面，，，，，，，1月至2月，，，，，，，从进口利润上看，，，，，，，海外一线主焦煤到港价与国内同品质煤种相比，，，，，，，价格持续倒挂，，，，，，，下游拿货少，，，，，，，3月至4月到港量将逐步递减。。。。。。另一方面，，，，，，，市场参与者对国外炼焦煤需求有所期待，，，，，，，不论矿山还是贸易商挺价意愿均较强，，，，，，，预计3月至4月国外远期期货价格依然处于偏高水平。。。。。。

需求方面，，，，，，，3月至4月是传统需求旺季，，，，，，，同时建材处于低产、低库存状态，，，，，，，需要增加铁水产量满足需求，，，，，，，原料刚需也会随之回升。。。。。。不过，，，，，，，部分钢厂对铁水增产较为犹豫。。。。。。整体来看，，，，，，，铁水有增产预期，，，，，，，预计增产节奏较为缓慢，，，，，，，对原料驱动可能不强，，，，，，，下游钢焦企业对炼焦煤的补库意愿仍然偏弱。。。。。。另外，，，，，，，进入4月，，，，，，，考虑到清明节、五一假期，，，，，，，下游企业可能实施阶段性补库，，，，，，，预计炼焦煤需求可能会有所增加。。。。。。

价格方面，，，，，，，随着价格不断探底，，，，，，，市场看跌情绪减弱，，，，，，，类似优质煤种、绝对价格偏低煤种跌幅放缓，，，，，，，高价煤种仍有补跌可能。。。。。。从时间节点上来看，，，，，，，3月可能延续2月小幅下跌行情；；；；；3月底4月初起，，，，，，，随着清明节、五一假期下游补库需求的涌现，，，，，，，煤价有望止跌企稳，，，，，，，但鉴于铁水增产有限，，，，，，，下游补库力度不会很大，，，，，，，煤价回升幅度有限。。。。。。